最近，人民幣兌美元匯率確實(shí)出現(xiàn)了一定幅度的貶值，于是網(wǎng)上再聞大叫，好像人民幣兌美元貶值3000基點(diǎn)就會(huì)發(fā)生什么了不起的大事，甚至還有威脅說：人民幣破7，A股會(huì)因人民幣貶值而崩盤。真會(huì)如此？去看看美國的情況，美元因加息而大幅升值，美元指數(shù)沖高104的罕見高位，那美國股市是漲是跌？暴跌。這樣的逆向走勢(shì)恰恰符合常識(shí)和邏輯，充分證明：在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況下，股票投資往往厭惡高利率和貨幣升值環(huán)境。但為什么同樣的常識(shí)和邏輯卻會(huì)在中國被反向解讀？這其中可能存在的“經(jīng)濟(jì)輿論戰(zhàn)”需要我們認(rèn)真對(duì)待。
實(shí)際上， 無論本幣升值還是貶值，對(duì)一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)而言，均有利有弊，而利弊權(quán)衡關(guān)鍵取決于這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)健程度、對(duì)外依賴程度和外債能力等。比如，一些發(fā)展中國家確實(shí)因?yàn)楸編刨H值而發(fā)生危機(jī)，但那大都是因?yàn)閲H“熱錢”外逃，造成對(duì)外高負(fù)債企業(yè)或國家無力償付外債所致。問題是：中國是否不存在這樣的情況？如果不存在，那就不必恐慌，將人民幣兌美元波動(dòng)視為正常市場波動(dòng)則已。
客觀地說，美元加息、升值屬于主動(dòng)行為，而中國降息、本幣貶值則是自主行為。如果我們確信中國經(jīng)濟(jì)面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的三重壓力，而穩(wěn)增長乃是當(dāng)務(wù)之急，那 總體利弊權(quán)衡之下，人民幣此時(shí)出現(xiàn)一定幅度的貶值，可能對(duì)中國經(jīng)濟(jì)利大于弊。
第一，在新發(fā)展格局之下，中國沒必要過度追求外貿(mào)增長，但也不能無視外貿(mào)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用。當(dāng)然， 人民幣貶值會(huì)提高原材料進(jìn)口成本，但只要企業(yè)能夠提高出口價(jià)格，加大增量，那原材料價(jià)格上漲就可以獲得適度的轉(zhuǎn)嫁。所以，人民幣一定幅度的貶值，可能不僅有利于提高中國商品的國際競爭力，而且會(huì)對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮積極作用。其實(shí)，過去一段時(shí)間，人民幣兌美元匯率從近7.2附近不斷升值到6.3附近，外貿(mào)企業(yè)的日子實(shí)在煎熬，而我們所了解的歷史經(jīng)驗(yàn)是： 人民幣兌美元匯率在7到7.2之間，外貿(mào)企業(yè)會(huì)感到相對(duì)舒適。
第二，美元作為國際貿(mào)易支付和結(jié)算貨幣地位并未發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，在此前提下，美元加息、升值勢(shì)必對(duì)國際大宗商品價(jià)格構(gòu)成一定程度的壓制，盡管其作用正在弱化，但畢竟還有一點(diǎn)作用。所以，美元兌人民幣升值，以及人民幣兌美元貶值，其實(shí)反映的是：美國通過美元升值抑制物價(jià)上漲過快的過程，是一種客觀的市場現(xiàn)象。 問題是：美元升值抑制美國進(jìn)口價(jià)格，但人民幣貶值顯然會(huì)提高中國進(jìn)口價(jià)格，這會(huì)不會(huì)使人民幣貶值導(dǎo)致中國物價(jià)出現(xiàn)不利狀況？會(huì)有一定不利影響，但也未必，關(guān)鍵要看人民幣貶值幅度和大宗商品價(jià)格變動(dòng)幅度的比較。
第三， 在美元加息之時(shí)，人民幣降息，這個(gè)過程出現(xiàn)一定幅度的人民幣貶值，自然且正常。重要的還在于中國央行的調(diào)控能力。應(yīng)當(dāng)說，我們不該過于擔(dān)心國際“熱錢”的逃逸，而更應(yīng)當(dāng)在意實(shí)業(yè)資本、股權(quán)資本的流入，以及貿(mào)易平衡或有一定順差。只要國際實(shí)業(yè)資本、股權(quán)資本青睞中國，而中國對(duì)外貿(mào)易健康，那就算人民幣即期匯率存在一些貶值壓力，遠(yuǎn)期或長期匯率反而可能存在升值壓力。所以，只要中國央行有能力平衡好人民幣即期和遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系，那中國經(jīng)濟(jì)就不會(huì)出現(xiàn)什么不得了的問題。
由此可見， 人民幣升值一點(diǎn)還是貶值一點(diǎn)必須客觀看待，而那種一味“好升惡貶”的匯率認(rèn)知是錯(cuò)誤的，是不符合中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)要求的。
另外， 我們堅(jiān)決反對(duì)以人民幣升值作為人民幣國際化的手段。因?yàn)椋荒芗哟缶惩鈱?duì)人民幣的“投機(jī)性”持有，而非真實(shí)貿(mào)易和投資背景的持有，其持幣穩(wěn)定性極差：即當(dāng)人民幣出現(xiàn)貶值壓力時(shí)，它們的拋售會(huì)引發(fā)人民幣匯率劇烈波動(dòng)，扭曲世界對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。來源：中國經(jīng)濟(jì)周刊
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